赤子城科技有限公司（09911.HK）公司深度研究
研究日期：2026年6月5日 | 港股上市 09911.HK | 全球泛娱乐社交出海平台
一、公司概览
| 维度 | 详情 |
|---|---|
| **公司全称** | 赤子城科技有限公司（Newborn Town Inc.） |
| **成立时间** | 2009年（创业起步），2019年12月港交所上市 |
| **总部** | 济南（注册地）/ 北京（运营中心） |
| **创始人/董事长** | 刘春河（花名「仓颉」，北京邮电大学硕士，85后） |
| **CEO** | 李平（2022年起接任，刘春河留任董事长） |
| **定位** | 全球开放式社交出海平台，覆盖泛社交、多元化社交和AI创新三层业务 |
| **股票代码** | 09911.HK |
| **核心产品** | MICO、YoHo、TopTop、SUGO（泛社交）；Blued、HeeSay、Finka（多元社交）；Alice’s Dream、Aippy（创新） |
| **全球用户** | 累计近8亿 |
| **核心市场** | 中东北非（MENA）、东南亚、泛亚太 |
| **2025年营收** | 68.89亿元（+35.3%） |
| **2025年净利润** | 9.64亿元（+22.3%），归母净利润9.35亿元（+94.6%） |
| **2025年毛利率** | 55.8% |
| **经调整EBITDA** | 12.15亿元（+26.1%） |
| **员工规模** | 推测1000-3000人 |
| **市值** | 约100-200亿港元区间（2026年） |
二、创始背景
刘春河（创始人、董事长，80后）
– **出生**：约1985年，山东滨州人
– **学历**：北京邮电大学硕士（花名「仓颉」）
– **职业经历**：2009年创立赤子城，从教育培训转型移动互联网工具出海。中国最早一批Google Play「顶尖开发者」
– **创业契机**：早期做工具类APP出海（Solo系列），积累数亿用户后从工具向社交转型
– **关键故事**：2022年主动辞任CEO，交棒给联合创始人李平，自己专注战略方向。港股通纳入后股价一度大涨，个人身价超25亿元
李平（CEO，2022年起）
– 联合创始人，与刘春河2009年共同创业
– 负责公司日常运营管理
– 花名「愚公」
团队特征
– 核心团队共事十余年，刘春河+李平稳定搭档
– 全球化运营团队，深度适配中东北非、东南亚等市场
– AI研发加码：自研多模态模型Boomiix，推出AI社交App Aippy
– 从「工具出海1.0」到「社交出海2.0」再到「AI社交3.0」的战略升级路径清晰
三、核心产品发展历程
第一阶段：工具出海（2013-2016年）
Solo系列工具APP（桌面、锁屏、清理等）在Google Play上线，成为中国最早一批出海工具矩阵，累计用户数亿。
第二阶段：社交出海1.0 — 泛人群社交（2016-2021年）
| 产品 | 上线时间 | 定位 | 核心市场 |
|---|---|---|---|
| **MICO** | 2016年 | 泛社交直播平台 | 中东北非、东南亚 |
| **YoHo** | 2018年 | 语音社交（中东北非特色） | 中东北非 |
| **TopTop** | 2021年 | 游戏社交 | 泛亚太 |
第三阶段：社交矩阵扩展（2022-2023年）
– 收购蓝城兄弟（Blued），切入LGBTQ+社交市场
– 推出SUGO陪伴社交平台
– 形成「泛人群+多元化社交」双轨体系
第四阶段：AI社交+创新业务（2024-2026年）
| 事项 | 时间 | 详情 |
|---|---|---|
| Boomiix多模态模型 | 2024年 | 自研AI模型持续迭代，赋能推荐和运营 |
| **Aippy** | 2025年 | 消费级AI社交应用，探索「AI+社交娱乐」 |
| Alice’s Dream | 运营中 | 合成类游戏，创新业务增长引擎 |
| 短剧 | 2025年 | 创新业务新方向 |
四、发展时间线
| 时间 | 里程碑 |
|---|---|
| 2009年 | 刘春河、李平等人创立赤子城（最初为教育科技公司） |
| 2013年 | 转型移动互联网，Solo工具系列出海 |
| 2016年 | 推出MICO社交平台，从工具转向社交 |
| 2018年 | 推出YoHo语音社交，深耕中东北非 |
| 2019年12月 | 港交所主板上市，股票代码09911.HK |
| 2021年 | TopTop游戏社交上线 |
| 2022年 | 收购Blued（蓝城兄弟），刘春河辞任CEO，李平接任 |
| 2023年 | 港股通纳入，SUGO陪伴社交上线 |
| 2024年 | 自研Boomiix AI模型，创新业务加速 |
| 2025年 | 全年营收68.89亿（+35.3%），推出Aippy AI社交应用 |
| 2026年1月 | 赤子城科技更名为Newborn Town Inc. |
五、产品矩阵
| 产品 | 类型 | 目标用户 | 核心功能 | 收入占比 |
|---|---|---|---|---|
| MICO | 泛社交 | 全球（MENA为主） | 直播+社交 | 核心 |
| YoHo | 语音社交 | 中东北非 | 语音房+社交 | 核心 |
| TopTop | 游戏社交 | 泛亚太 | 游戏+社交融合 | 核心 |
| SUGO | 陪伴社交 | 全球 | 1v1/陪伴 | 增长最快 |
| Blued | LGBTQ+社交 | 全球LGBTQ+ | 交友+直播 | 多元板块 |
| HeeSay/Finka | LGBTQ+社交 | 细分市场 | 交友+社区 | 多元板块 |
| Alice’s Dream | 合成游戏 | 全球 | 合成+休闲玩法 | 创新业务 |
| Aippy | AI社交 | 全球 | AI虚拟伴侣/社交 | 创新探索 |
商业模式
– **收入结构**（2025年）：
– 社交业务：61.42亿元（89.2%），同比增长32.9%
– 创新业务：7.47亿元（10.8%），同比增长59.3%
– **社交业务变现模式**：直播打赏 + 会员订阅 + 虚拟礼物，ARPPU持续提升
– **核心市场**：中东北非（最大市场）、东南亚、泛亚太
– **AI赋能**：Boomiix模型赋能推荐系统、内容审核、用户匹配，降本增效
六、财务状况
数据来源：赤子城科技2025年年报（港交所披露）、同花顺、新华网
核心财务指标
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 68.89亿元 | 50.92亿元 | +35.3% |
| 毛利 | 38.47亿元 | 26.00亿元 | +48.0% |
| 毛利率 | 55.8% | 51.1% | +4.7个百分点 |
| 净利润 | 9.64亿元 | 7.85亿元 | +22.3% |
| 归母净利润 | 9.35亿元 | 4.80亿元 | +94.6% |
| 经调整EBITDA | 12.15亿元 | 9.63亿元 | +26.1% |
分部业务收入
| 业务 | 2025年收入 | 同比 | 占总收入 |
|---|---|---|---|
| 社交业务 | 61.42亿元 | +32.9% | 89.2% |
| 创新业务 | 7.47亿元 | +59.3% | 10.8% |
估值对比（社交出海赛道）
| 公司 | 上市地 | 2025年营收 | 核心产品 |
|---|---|---|---|
| 赤子城科技 | 港股 | 68.89亿 | MICO/YoHo/SUGO |
| 陌陌/挚文集团 | 美股 | — | 陌陌/探探 |
| Yalla | 纽交所 | — | Yalla/Yalla Ludo |
七、竞争格局
泛娱乐社交出海赛道
| 竞争对手 | 核心产品 | 市场 | 与赤子城差异 |
|---|---|---|---|
| Yalla Group | Yalla/Yalla Ludo | 中东北非 | 纯语音社交，赤子城产品矩阵更丰富 |
| Bigo Live（欢聚） | Bigo Live/Likee | 全球 | 欢聚偏直播+短视频，赤子城偏社交+游戏 |
| TikTok LIVE | TikTok直播 | 全球 | 平台级，赤子城是细分社交避风港 |
| 挚文集团（陌陌） | 探探海外版 | 东南亚 | 探探偏LBS约会，赤子城偏兴趣社交 |
竞争定位
– ✅ **中国社交出海第一股**：港股唯一以泛娱乐社交出海为核心业务的上市公司
– ✅ **中东北非深度壁垒**：YoHo/MICO在中东北非市场深耕6年+，语言/宗教/文化适配无人能及
– ✅ **产品矩阵最全**：从泛社交→游戏社交→LGBTQ+→陪伴社交→AI社交，层层覆盖
– ✅ **盈利稳健**：55.8%毛利率+14%净利率，在社交互联网公司中属健康水平
– ✅ **AI布局前瞻**：自研Boomiix模型+Aippy应用，不依赖第三方大模型
– ⚠️ **区域集中风险**：中东北非占比过高，地缘政治和汇率波动敏感
– ⚠️ **LGBTQ+合规风险**：Blued等产品在全球多个司法管辖区面临不确定性
– ⚠️ **增长放缓压力**：社交业务32.9%增速虽高，但市值对增速预期敏感
八、工作机会
招聘概况
– **核心方向**：AI算法工程师、海外运营（阿拉伯语/东南亚语）、社交产品经理、游戏策划
– **办公地点**：北京（运营中心）、济南（注册地/部分职能）、海外多地办公室
– **公司规模**：推测1000-3000人
热门岗位（2026年，BOSS直聘/猎聘推算）
| 岗位 | 方向 | 核心要求 | 估算年薪（万元） |
|---|---|---|---|
| AI算法工程师 | AI | Boomiix模型研发，多模态经验 | 40-80 |
| 海外运营（阿拉伯语） | 运营 | 阿拉伯语流利，中东北非文化理解 | 20-35 |
| 社交产品经理 | 产品 | 3年+，社交出海经验 | 30-50 |
| 游戏策划 | 游戏 | 休闲/社交游戏经验 | 25-40 |
| 后端开发工程师 | 技术 | Go/Java，分布式系统 | 30-50 |
工作环境
– **办公地点**：北京（运营/研发中心）、济南（注册地）及海外多国
– **国际化程度**：极高——中东北非和东南亚为主要市场，多语种团队协作
– **CEO交接平稳**：2022年刘春河→李平权力过渡顺畅，公司治理成熟
– **AI投入加大**：Boomiix自主研发团队扩张中
人才需求特点
– **偏好方向**：AI算法、阿拉伯语运营、社交产品、游戏策划
– **加分背景**：中东北非市场经验、阿拉伯语能力、社交/直播产品经验
– **港股上市公司**：有股权激励（RSU/期权），流动性优于非上市公司
九、待遇与福利
薪酬结构
– **构成**：Base + 绩效奖金 + 年终奖 + 港股RSU/期权
– **发薪方式**：月薪+年终+股票归属
– **期权说明**：港股09911.HK上市，RSU可按市价变现，流动性好
– **调薪机制**：年度performance review
薪资水平
| 层级 | 年薪范围（万元） | 说明 |
|---|---|---|
| 应届/入门 | 15-25 | 运营/开发入门 |
| 1-3年 | 25-40 | 核心岗位 |
| 3-5年 | 35-55 | 高级岗 |
| 5年+ | 50-80+ | AI算法/管理层 |
**参考数据来源**：BOSS直聘、猎聘
**行业对标**：社交出海公司中处于中上水平，低于字节/腾讯但加上港股RSU后综合竞争力强。
福利体系
| 福利项 | 说明 |
|---|---|
| 五险一金 | 全额缴纳 |
| 补充医疗 | 有（商业保险） |
| 港股RSU/期权 | 按期归属，二级市场可变现 |
| 年假 | 按法定+公司补充 |
| 其他 | 年度旅游、节日福利等 |
⚠️ 注意事项
– **中东北非地缘风险**：核心市场受地区局势影响，汇率波动直接影响人民币计价收入
– **LGBTQ+业务合规**：Blued等产品在多个伊斯兰国家和保守地区面临法律风险
– **增长预期压力**：社交业务增速从高位回落，市场对第二增长曲线（AI+创新业务）有高期待
– **港股流动性**：09911.HK日成交额相比A股偏低，大额套现可能有冲击
*数据截止：2026年6月5日 | 数据来源：赤子城科技2025年年报（港交所）、新华网（2026年3月）、同花顺、雪球、新京报/新浪财经、BOSS直聘、猎聘、搜狗百科、快懂百科*
*⚠️ 2026Q1财报尚未发布。员工规模为推测值，官方未公开最新人数。*
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本文由 Narku 出海流量玄学研究整理。我们长期跟踪 Google Ads、Meta Ads、TikTok Ads、KOL 流量、短剧出海、AI 产品和金融 App 的海外获客动态。
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引用来源：Narku 出海流量玄学研究，https://www.narku.com/